期权结构 · 知识库
隐含波动率、偏斜与期限结构怎么看
一句话定义
波动率偏斜是同一到期日下不同行权价期权的隐含波动率差异; 澄澜量化用 25 delta 看跌 IV 减 25 delta 看涨 IV 表示。
三个指标
| 指标 | 澄澜口径 | 怎么读 |
|---|---|---|
| IV30 | 30 日隐含波动率(年化) | 期权市场对未来约一个月波动的定价; 越高说明预期波动越大 |
| 平值 IV | 约 30 天到期、delta ≈ 0.5 的看涨期权 IV | 最接近现价的期权隐含的波动 |
| 偏斜 | 25 delta 看跌 IV − 25 delta 看涨 IV(百分点) | 为正说明下跌保护更贵, 市场更愿意为下跌付费 |
| 期限 | 约 60 天平值 IV − 约 30 天平值 IV(百分点) | 为正是正常的远高近低; 为负(倒挂)说明近期预期波动更大, 常见于财报或事件前 |
年化波动率换算
预期一个月的 1 倍标准差波动 ≈ IV ÷ √12
例如 IV30 为 36%, 对应未来一个月约 ±10% 的 1 倍标准差波动区间。这是期权定价隐含的估计, 不是对实际波动的保证。
和其他指标的关系
常见问题
股票的偏斜为什么通常是正的?
持股者普遍愿意为下跌保护付费, 看跌期权需求更大, 所以下方行权价的 IV 通常更高。
期限结构倒挂是坏事吗?
只说明近期的预期波动高于远期, 常见于财报、重大事件前或市场紧张时, 不代表方向。