期权结构 · 知识库
伽马翻转位(Gamma Flip)是什么
一句话定义
伽马翻转位是做市商净伽马敞口(GEX)由正转负或由负转正的标的价格, 常被视为低波动区与高波动区的分界。
为什么会有翻转位
期权的 gamma 在行权价附近最大。标的价格变化时, 各行权价合约的 gamma 也跟着变化, 净 GEX 的正负会在某个价格附近改变。这个价格就是伽马翻转位。
澄澜量化的计算方法
- 取 45 天内到期、有未平仓量的全部合约。
- 假设现价在 −20% 到 +20% 之间, 按 0.25% 一档逐档平移。
- 在每个假设价格下, 用各合约的隐含波动率按 Black-Scholes 公式重算 gamma, 汇总净 GEX。
- 找出净 GEX 符号发生变化的位置, 线性插值得到价格, 取离现价最近的一个。
怎么读
- 现价在翻转位上方: 多处于正 gamma 区, 做市商对冲倾向抑制波动。
- 现价在翻转位下方: 多处于负 gamma 区, 波动更容易被放大。
- 现价贴近翻转位: 对冲行为可能在两种模式之间切换。
在澄澜量化里怎么看
个股页期权图层画出"伽马翻转"线, 期权页签显示翻转位与"现价在上方 · 正伽马区 / 下方 · 负伽马区"。
常见问题
为什么有的标的没有翻转位?
如果在 ±20% 的范围内净 GEX 始终同号, 就不存在翻转位。
翻转位和期权墙有什么区别?
期权墙是 OI 最集中的行权价, 翻转位是对冲模式的分界价格, 两者可能相近也可能相差很远。